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第38章 老虎山下(9)(1 / 2)

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举例来说,目前沈家公司持股时间最长的一只股票为格勒电器,持股时间超过了6年。

这只股票是消费电器行业中的白马龙头,公司历史净资产收益率常年稳定的维持在15%以上;

沈家公司的分析系统,通过将核心财务指标roe(净资产收益率)进行一级分拆为净利率*资产周转率*财务权益比例,分别从盈利能力,周转能力,财务杠杆三个方面进行分析,然后再进行二级分拆,将财务报表每个科目细项与roe这个核心指标线性的关联到了一起。

通过各项财务指标的分解与分析,与未来利润增长的敏感性测算,按照不同增速进行了综合性的估算,系统对这家公司进行了综合价值判断;估算出该股票长期内在价值的估值区间。

而经过一年多的等待,由于宏观经济调控,m1狭义货币供应量接近历史低位,市场流动性缺失,整体股市一片死气沉沉,哀鸿遍野。

此时格勒电器的价格为34元\/股,而市盈率达到了7倍,十年来的历史最低位置,而市净率更是跌破了1,达到了前所未有的0.69倍。

沈家公司系统判定,此股票极具投资价值,因此大量买入。后期价格依然下跌,而沈家公司的系统则利用资金管理策略模型,在底部不断的做分部波段操作,有效的降低了25%的持股成本。

更重要的是,由于格勒电器每年的经营业绩很好,年中与年末的分红送配比例比较高,经过六年时间的分红送配,沈家公司的持股成本已经从34元\/股,下降到了12元\/股;

而经过六年的等待,宏观经济趋势转变,调控政策开始转向,市场流动性开始得到快速增长。因此股市再一次活跃起来,而以格勒电器为代表的价值低估的优质股票的价值再次得到市场的认可,在1-2年的时间内,其股价上涨到了89元\/股。

而沈家公司的模型系统经过分析对比,判定格勒电器股价超过70元时,则存在价值严重高估的情况。

因此沈家公司系统自动执行减仓策略,在三次减持下,沈家公司以74元\/股的综合成本,清仓所有的格勒电器股票;六年时间获得了超过5倍的绝对收益。

……

沈家公司的大多数持股都是这样的情况。在愁云惨淡、价值严重低估的时候,沈家公司买入优质股票,通过长期持有,充分享受分红送配的成本优势,再通过阶段性的波动操作,进一步降低持股成本。

通过较长时间的沉淀,当市场转暖,价值重新被市场认可时,股价出现了巨大增长,沈家公司再逐步撤离价值严重高估的股票。

一开始,沈家公司的选股模型非常的复杂,对于长期持有的方式也存在着过于灵活的策略应对。

但经过这几年的反复优化,与不断的系统模型的完善。沈家公司在股票上的策略模型大大的简化与改善了。

其价投模型抛弃了绝大多数择时的波段性操作策略,而只保留了一些简单的底部网格交易的策略,从而在低位继续下跌的时候,能够适度的降低持仓成本。

同时,沈家公司的价投模型,也将很多不必要的基于短期预测的基本面、宏观面的分析因子完全抛弃。而更加专注于长期内在价值的分析,完全不考虑中短期业绩变化与市场情绪影响下的价格波动。

通过几年时间的证明,这种价投模型是成功的;沈家公司在股票市场的年化收益也有了巨大的进步。

……

因此莫雯雯感到非常的骄傲,沈家公司现在能够较好的运用股票的价投模型,同时又能在期货、期权市场进行频繁中短线波段量化交易,而且还能够涉及金融衍生市场的高频量化交易; 最厉害的便是他们能够充分的在衍生品市场上,进行充分的风险对冲,从而大大的降低了投资交易中的风险。

纵观国内,乃至于全球,在每个方面都能做的很好的公司,实在是屈指可数。虽然沈家公司的资产规模在业内不算是最大的,但从业绩高度与稳定性,与涉及的领域而言,沈家公司已经成为了绝对超一流的投资公司了。

……

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